春耕來臨　復合肥銷售全面回暖

發(fā)布時間：2016-04-01

    春耕需求來臨，復合肥銷售全面回暖。全國復合肥銷售市場自3 月中旬全面回暖，南方水稻用肥日益走強、中原小麥追肥逐步提升、東北備肥加強，其中東北復合肥到貨量已升至60%+?，F今正值復合肥走貨傳統(tǒng)旺季，春耕需求方興未艾；同時考慮到上游原材料價格隨旺季到來止跌走穩(wěn)，經銷商及用戶拿貨積極興回升，整體而言復合肥銷售全面回暖。樂觀預計本輪復合肥市場上行周期將穩(wěn)步維持至5 月初夏季備肥結束。 
　　復合肥穩(wěn)增邏輯不改，龍頭企業(yè)馬太效應明顯。我們堅定認為復合肥市場將持續(xù)整合上量，行業(yè)將長期維持年均5%穩(wěn)增態(tài)勢，主要原因有三：1)國內已形成田間用肥習慣，為保作物增產，肥料剛性需求穩(wěn)固；2)國內化肥復合化率(35%)較世界50%及發(fā)達國家80%仍有較大差距，復合肥存在大量新興市場；3)復合肥企業(yè)發(fā)展動力已由市場需求向渠道及服務轉變，注重服務的企業(yè)勢必在未來競爭中贏得巨大成長空間。此外，近年國內復合肥龍頭企業(yè)著力新型產品開發(fā)，新品增速高達50-80%；經過前期積累，部分新產品已順利度過培育期，短期內將加速推進、快速推向市場，誘導新一輪市場洗牌，龍頭企業(yè)馬太效應明顯、產業(yè)整合一觸即發(fā)。 
　　農服持續(xù)發(fā)酵，復合肥龍頭以渠道優(yōu)勢快速切入。過去10 年，農資銷售的驅動力由產品轉向渠道，并正向服務升級；未來10 年，能夠掌控更多、更好的農業(yè)服務資源的企業(yè)將充分綁定終端用戶，成為下一輪競爭的致勝核心因素。在農服需求井噴環(huán)境下，復合肥龍頭正以前期渠道優(yōu)勢強勢快速切入農業(yè)服務市場。一方面，金正大、新洋豐等行業(yè)龍頭通過完善復合肥上下游產業(yè)鏈，構筑以復合肥為主業(yè)的農服生態(tài)，充分鎖定種植鏈上中下游客戶群體、強化復合肥客戶粘性，以業(yè)務協(xié)同加速拉動主業(yè)上量；另一方面，種植轉型持續(xù)推動農業(yè)服務多元發(fā)展，以農業(yè)為核心的技術、種植、金融、收儲銷及信息服務預計成為五大新興方向，將為農資企業(yè)以1:3~5 杠桿提供新市場、總規(guī)模大概率過萬億(除金融市場外)，相關龍頭業(yè)績將獲得強力支撐。

    （來源:中信證券）